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企業とのビジネス関係に影響を与えずに、自分のバランスシートやポートフォリオの信用リスク構造を変化させることができる。
またショート（信用リスクを売却）可能性とは、たとえばローンや売掛債権等、市場性が小さい金融債権から信用リスクのみを分離・放出することで、既存の財務構造を維持しながらも信用リスクをショートできることを意味する。
それは、いろいろな企業にまたがる信用リスク構造の歪みを修正するとともに裁定取引も可能となり、信用リスク価格の市場化への方向性を与える。
デフォルトスワップのような信用リスク派生商品についての価格理論（保険料を決める理論）を展開する場合、無裁定価格理論の枠組みを取ることが多い。
それは信用リスク分析への統一的アプローチを求める理論的要求の結果であろう。
しかし、信用リスク市場が十分発達していない現実から見ると、そのような理論は必ずしも有効でない。
実際、信用リスクに関する商品の世界は、無裁定性を議論するための市場条件が整っていないし、信用リスクの背後にある多様なリスク構造（信用事由構造）からみると、無裁定性理論によって一意的に価格が決定される完備性の条件が満たされていない、と考えられる。
具体的には、信用リスクは企業の財務構造に関わる個別的要因が強いこと、裁定機会の識別は困難であること、空売りは一般に困難であること、信用リスク市場の場合、情報の非対称性が大きいこと、信用リスクは、景気変動等経済のファンダメンタルズとも大きく関係していること等の理由から、信用リスク分析を無裁定価格理論の中に有効的に埋め込むことは困難である。
それにもかかわらず無裁定性理論を理論展開の一つの核とする理由は、無裁定価格理論が金融工学の中で経済学の新古典派理論の機能を果たすからであろう。
すなわち情報が完全で、市場が完全・完備である場合、いいかえると右の問題が全てクリアされたとすると、リスクなしでリターンが得られるという（ただメシの）機会を許さないように価格は調整されるという無裁本節では、金融工学のもう一つの重要な応用領域である投資・運用の領域を説明する。
この領域は、市場リスクを制御しながら投資利益を狙う世界であるため、ポートフォリオ理論が活躍する世界でもある。
また複雑な価格変動に対して、きわめて多様なモデルが用いられている。
ここでは具体的なモデルよりも投資・運用へのアプローチについて理解していただきたい。
定価格理論は極めて説得的であるからである。
信用リスク価格理論の発展は、これまで保険科学が発展させてきたリスク理論との橋渡しをし、リスクを評価する統一的な理論として発展する可能性を持っている。
特にヨ−ロッパではすでにその方向にある。
実際、デフォルト生起確率と非回収率の議論は、損保の事故率・損害率あるいは生保の死亡率、傷害の場合の保証料などに対応しよう。
特に信用リスク派生商品の多くは、デフォルト事由の発生により保険金が支払われる商品の形をとるので、ここでの議論は損保や生保のリスク細分型保険などの分析視点を与えるであろう。
少なくとも理論的にはその保険リスク市場でプライシングした時の無裁定性理論価格としての視点を与えよう。
ポートフォリオ理論による投資・運用の基本的狙いは、リスクの分散化と多数の資産価格の変動・相関構造を用いて、ポートフォリオにより求めるリスク、リターンの選好に対応する変動を作り出すことである。
その考え方は、投資信託商品や生命保険運用商品などの基礎である。
すなわち時間的に変動する複数の個別価格系列を束ねて作ったポートフォリオは、新しい価格変動を作る。
その価格変動プロセスを、できるかぎり求めるリターンとリスクを持つものに近づけるように、ポートフォリオを構築する。
しかし、資産価格の変動には、純粋な確率論的不確実性のみならず、ゲーム論的不確実性を含んでいるため、ポートフォリオにしても必ずしも求めるものを作り出せない。
実際、金融的意思決定が瞬時的可逆性をもつことが、ゲーム論的不確実性を大きくするとともに、ファンダメンタルズ分析だけではそのリスクを管理できない。
投資・運用に関するアプローチとして大きく分けると次の三つに区別される。
これらのアプローチは互いに補完的である。
ファンダメンタルズアプローチの基本的考え方は、将来のキャシュフローを現在価値に引き戻し、その合計として評価する配当割引モデルに代表されるように、株価あるいは金融資産価格は、それを保有することによって得られるキャッシュフローの現在価値の合計である、ということにある。
その場合将来の配当は、企業の将来利益に依存し、将来の利益を予測することで、株価を評価し、割安株をポートフォリオ構築の対象銘柄として選択する。
そこでは企業の財務分析、産業の将来性、マクロ経済動向等の広範な視点からの分析がなされる。
特に企業価値、成長性、収益性、資金の流動性などの概念のもとに、総合的にアナリストがその専門性によって評価する。
実際の分析では、株価収益率を営業利益率、一株あたり価格に対する収益性、資本収益率などの財務データで説明した回帰モデルと、アナリストの定性的情報や彼らの頭の中にある知識体系を組み合わせた形で分析がなされる。
理論としては、Ｓの資本市場モデル（ＣＡＰＭ）をもとにそれを修正あるいは拡張したものが多く用いられている。
いずれにしてもこのような分析から値上がりすると予想される銘柄を選択し、等金額ポートフォリオを作る。
場合によってはＭ理論による最適化ポートフォリオを作る。
テクニカルアプローチは、日本でも伝統を持つパターン分析の一つである。
その分析法は、価格の時系列変動パターンから、個別銘柄ごとに市場全体としてのトレンド（傾向変動）とセンティメント（市場心理）をパターン認識的に把握し、将来の価格動向を予測する。
罫線から認識し、先取りすることで、将来の価格動向を予測できることになる。
具体的には、異なる期間の二つの移動平均の関係から主観的に判断する。
その判断の仕方には経験が要求される。
他方、この分析では、過去の類型化したパターンが予測可能性を生むという点では、時系列判別分析であり、最近の人間の神経経路をモデル化したニューロ分析にも通ずる部分がある。
この罫線分析では、個別銘柄ごとの分析が中心で、銘柄間の相関は十分考慮されていない。
コンピュータグラフィックをもちいた多次元罫線分析も期待されよう。
いずれにしてもパターンの認識は一定の経験と分析者の知識体系とが組み合わされた形で行われる。
クォンッァブローチは、数量的モデル分析に基づいて将来の株価動向を予測する。
クォンッ分析にもいろいろなレベルがあるが、最終的な狙いは、与えられた資産の集合からポートフォリオを構築し、自分が求める投資選好（リターンとリスクと時間に関する選好）スタンスに対応した変動特性に近いポートフォリオ価格変動プロセスを構築することである。
個別資産の価格変動が確率的である限り、直接的にその価格変動プロセスをコントロールできないし、ポートフォリオを作り、リスクを小さくしても確率的変動であるため実現値をコントロールできない。
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